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通胀和加息的关系(加息会导致通货紧缩吗)

发布时间:2022-09-19 05:27:16  来源:LieBz  阅读人数:4

利率是各国央行用来调节经济的最好用的货币政策,既可以通过加息来降低经济热度,缓解通货膨胀的程度。还可以通过降息来增加市场流动性,帮助经济走出衰退。但是,利率政策并不是万能的,一般会结合其他货币政策和财政政策一起使用,才能达到更好的效果。

一、通货膨胀是怎么回事

1.何为通货膨胀。

当一个经济中大多数商品和劳务的价格,连续在一定时间内出现普遍上涨时,我们就可以称这个经济正在经历着通货膨胀。定义中所说一定时间一般是以一年为周期。

对于我们日常所理解的通货膨胀,简单地说就是钱不值钱了,同样的东西价格变得更贵了。判断通货膨胀的程度一般用通货膨胀率来表示。下图为美国近100年来的通货膨胀率。我们可以看到绝大部分年份通货膨胀率是大于零的,也就是说绝大多数年份都发生了通货膨胀。

通胀和加息的关系(加息会导致通货紧缩吗)

2.通货膨胀的原因是什么?

通货膨胀形成的原因,包括成本推动和需求拉动等。简单的来说,通货膨胀的直接原因是货币的发行量过多。市场上的货币多,但是对应的商品和服务数量少。物以稀为贵,当货币多但是商品和服务的数量相对少的时候,价格自然就会提高。

3.通货膨胀并不一定是坏事。

通货膨胀对经济来说并不都是坏事。比如温和的通货膨胀是有利于经济增长的,有利于实现充分就业的。这就是著名的菲利普斯曲线,这个曲线说明,通胀率高的时候失业率低,通胀率低的时候失业率就会高。

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所有的政府都会把失业率低作为政策目标,所以通胀不能一味的追求低。温和的通货膨胀是货币政策追求的目标。以美联储举例,2%的通胀率就是它的政策目标。如果美国的通胀率没有达到2%,美联储可能会考虑通过降息来刺激经济防止经济陷入通缩。自2000年以来,实行通胀目标制的国家增多,各国都制定一个温和的通胀目标。

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二、为何通货膨胀可以通过加息来治理?

通货膨胀的原因我们刚刚说过了,是由于市场上的货币多于市场上的商品和服务。而加息就是用来管理市场上的货币数量的。是通过减少市场上流通的货币数量,从而让物价回落。下图我们可以看出,一般情况下,通胀加剧后美联储都会选择加息。

为什么通货膨胀要加息,而遇到经济危机就要降息?

1.加息可以促使存款增加,减少市场中流动资金。

如果基准利率提高,存款利率也是相应提高的。利率增加后,显而易见的将有更多的储户愿意把钱存到银行里,而不是放到市场上投资或消费,因为相比于冒风险去赚投资的钱,获得几乎无风险的存款利息更简单,如果二者相差不大,肯定会选择获得存款利息。当更多的钱存到银行里之后,市场上流动的货币就变少了。

2.加息可以削弱企业贷款投资意愿。

提高基准利率后,银行贷款的利率也会因此而提高。我们试想一下,贷款利率提高后企业贷款的意愿就会下降。因为企业的盈利是有一定预期的,如果利率太高,企业的获利可能都无法偿还贷款利息,那企业肯定是不愿意投资的。企业不愿意从银行贷款,不愿投资。钱就趴在银行里,那么市场上的货币就会变少,从而达到管理货币数量的目的。

拿到大家关注的房地产市场来举例,利率提高后买方贷款买房的意愿会下降,房市里的热钱减少,房子价格就会下降。

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3.所有类型通货膨胀都可以通过提高利率来解决吗?

并不是这样的,一般情况下,通过提高利率可以管理市场上货币的数量,从而有效的治理通货膨胀。但是对于恶性通货膨胀,最重要的是管理通胀预期。管理预期不仅仅是让市场中的货币减少,更重要的是增加商品和服务的供给。

举个例子。假设前一年通胀率是20%,可以把利息提高到20%,这样肯定可以控制住通胀。但是假如市场对今年通胀率的预期是50%。那么即使把利息提高到20%是没有用的。因为存在银行还要赔30%,只能换成实物资产才保值。对于企业来说,只要从银行贷到款就是赚钱。利息只有20%左右,而预期通胀率是50%,只要贷出来就是赚钱的。企业肯定会尽可能多的从银行贷款,市场上的钱就会越来越多。在这种情况下,提高利率就显得比较苍白。

这时候控制通货膨胀最重要不是减少市场中的货币,而是要增加商品的供给,才能有效管理通胀预期,从而遏制进一步通胀。

三、为什么遇到经济危机要降息?

发生经济衰退时,市场的投资意愿不足。与通货膨胀相对应的是,市场的钱太少,消费者没有意愿去购买商品和服务,商家也就没有意愿扩大生产。所以,当经济衰退时,货币政策的根本目标是刺激大家的消费意愿,进而刺激厂商加大投资,让市场上的货币变多,经济重新繁荣起来。下图可以看到,2008年美国次贷危机后,美联储降息至零,并保持多年。

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1.降息可以刺激投资,提高企业盈利水平。

经济衰退发生后,一般情况下会采取积极的货币政策,而降息是积极货币政策中重要的一个方式。基准利率降低后企业贷款利息就会降低,在企业预期利润不变的情况下,降低贷款利息的支出就会使企业的盈利水平提高,从而就会刺激企业进一步加大投资水平,增加贷款和投入,扩大产能。从而达到让经济更活跃的目的。下图中可看出企业借贷行为对经济增长的重要性在增强。

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2.降低利率可以减少储蓄,刺激消费。

对于储户而言,利息降低将使得储户的储蓄意愿的下降,存钱的利息变得更少了,那么储户手中的钱将会更多的用于投资和消费。而投资和消费都会使得市场需求增加,这将使得企业的盈利水平提高。企业盈利水平变高之后,工人工资提高,同时企业扩大产能的意愿也更充足。这还会进一步刺激消费和企业信贷,对经济发展形成一个良性的循环。

四、降息并不能解决所有类型的经济衰退。

1.当通胀水平较高时,降息刺激经济将会受到通胀率的压制。

当通货膨胀与经济衰退同时发生时,降息就成为一个很难操作的事情。上文我们解释过,解决通货膨胀的方式之一是加息。这与刺激经济的降息是相矛盾的。所以此时利率这个货币政策工具的使用就会受到限制。

在这种时候一般使用财政政策工具来解决经济衰退的问题,比如政府加大投资,而不是通过降低利率的方法。

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2.降息拉动经济增长是有极限的。

当前欧洲央行和日本央行都已经实施负利率政策,而负利率之后降低利息的政策就已经受到了非常严格的限制。因为当存款利率为负的时候,人们就会选择把钱放在家中的保险柜,而不是放到银行,因为放到银行还要被银行收取保管费。此时降息对储户的存款意愿不会有任何调节作用,所以通过降低利息来促进经济增长的政策是有限使用的,不能无限的降低利息。下图中欧洲和日本基准利率几乎达到极限。

通胀和加息的关系(加息会导致通货紧缩吗)

当这种情况发生,货币政策还有其他的工具可以使用,比如在公开市场操作为市场注入流动性。2008年次贷危机之后,美联储将联邦基准利率降至零,利率就不能再降低了,在这之后多次使用量化宽松政策来促进经济增长。

利率工具是最方便使用的货币政策。可以通过调节市场中货币的多少来调节市场经济的热度。当经济过热,也就是通货膨胀发生时,可以通过加息减少货币供给,给经济降温。当经济衰退,遇到经济危机时,可以通过降息来增加市场的活跃程度。但是加息和降息同样也受到其他条件的制约,并不是万能的,大部分时间都会结合其他的财政政策和货币政策一起使用。

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